中信证券研报称，从定量缠绵看，刻下红利策略已呈现较为权贵的底部特征：一是收益风险散布区间看，红利畴昔3个月事迹造成薄情的“负收益—高波动”特征，权贵偏离其长久核心散布、蕴含设立动能；二是相对市集逾额，红利40日逾额低于年均线已近-10+动漫，历史章程看较随机率出现逾额回来；三是红利ETF处于缩量净申购情状，时时对应策略底部阶段；四是量能缠绵看，红利立场量能还是低于劝诫线水平，具备较高胜率和赔率。此外，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年交游量的“冷却”区域，存在竖立安全边缘。长久来看，在分成战略强化设施、低无风险收益率环境、长久资金指示入市的战略配景下，红利策略兼具底部特征与设立空间。

　　全文如下

　　钞票竖立｜定量缠绵看刻下红利策略的底部特征

　　从定量缠绵看，刻下红利策略已呈现较为权贵的底部特征：一是收益风险散布区间看，红利畴昔3个月事迹造成薄情的“负收益-高波动”特征，权贵偏离其长久核心散布、蕴含设立动能；二是相对市集逾额，红利40日逾额低于年均线已近-10%，历史章程看较随机率出现逾额回来；三是红利ETF处于缩量净申购情状，时时对应策略底部阶段；四是量能缠绵看，红利立场量能还是低于劝诫线水平，具备较高胜率和赔率。此外，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年交游量的“冷却”区域，存在竖立安全边缘。长久来看，在分成战略强化设施、低无风险收益率环境、长久资金指示入市的战略配景下，红利策略兼具底部特征与设立空间。

　　▍红利策略的长久竖立价值依然存在。

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　　红利策略具备高收益、低波动和低回撤特色。2006年1月至2025年2月，红利指数年化收益14.14%、年化夏普0.64、年化卡玛0.2018+动漫，均为千般立场指数中最高。长久来看，在分成战略强化设施、低无风险收益率环境、长久资金指示入市的战略配景下，红利仍然是具备劝诱力的竖立标的。

　　▍从逾额施展、时代缠绵、市集成交等定量缠绵看，刻下红利策略已呈现较为权贵的底部特征：

　　负逾额、高波动同期出现，左侧布局风险收益比。收益风险比在于揭示投资者承担风险赢得的溢价赔偿。赶走3月7日，畴昔3个月红利指数比较沪深300指数的逾额收益率落至-7%，同期逾额波动率为12%，造成薄情的“负收益-高波动”组合。从历史来看，当收益风险比权贵偏离长久核心时，蕴含权贵设立动能，对逆向投资者而言是允洽的布局窗口。

　　短期逾额偏离长久均线，均值回来概率较高。分成要素对股票长久收益的影响有限，红利立场相对全市集逾额存在“均值回来”特征。尤其当短期逾额冲破逾额年均线时，改日向年均线回来的可能性高。赶走3月7日，红利40日逾额低于年均线已近-10%，改日2个月较随机率出现逾额回来。

　　红利ETF呈缩量净申购，对应策略筑底阶段。中证红利ETF资金流动呈权贵的周期波动特征，2024年以来一级申购资金呈“脉冲式”流动面孔。赶走3月7日，红利ETF当周净申购量缩减至0.3亿元操纵。复盘历史，资金流赋闲代表投资热度下跌，对应策略筑底阶段。

　　时代缠绵视角来看，红利立场具备较高的胜率和赔率。刻下红利立场量能缠绵还是低于劝诫线（即0.8）的水平，时代面已触发买入信号。复盘历史来看，当该缠绵低于0.8时，后续红利立场的逾额收益均能收尾较大幅度的反弹。

　　市集成交额占比低位，存在竖立安全边缘。赶走3月7日，中证红利成交额占比分位数已回落至5%以下的历史低位，处于近五年交游量的“冷却”区域。这一信号具有双重含义，一是市集过炎风险开释已较为充分，二是估值回过期竖立性价比突显。

　　▍风险要素：

　　缠绵基于历史数据构建18+动漫，在改日存在失效的可能性；市集立场切换带来的策略净值回撤等；权力市集大幅波动。