国际油价本周止跌反弹，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+减产尘埃落定后第4色第四色，商场将眼神转向了需求端，然则包括欧佩克（OPEC）、国际能源署（IEA）和好意思国能源信息署（EIA）在最新商场证据中给出了不同的谜底，同期泰西潜在制裁恫吓对供应端的扰动让担忧厚谊有所升温。

　　原油经纪商PVM Oil Associates高等商场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时暗示，OPEC+濒临两难境地，削弱减产可能会使油价进一步跌至70好意思元以下，但保管减产可能将撑抓非OPEC+的供应增长，“接下来，该组织的决定取决于特朗普记挂对伊朗、委内瑞拉、俄乌关系和大家石油需求的影响，供需关系的变量大幅增多。”

　　三大组织成见分歧

　　本周三大泰斗机构公布了最新商场证据，在2024年能源商场线路欠安的布景下，对来岁商场远景的不雅点有所不合。

　　欧佩克周三下调了本年和来岁的石油需求增长预测，这是该分娩国集团承接第五次下修目标，突显出亚太和其他地区的需求疲软。

　　在油价下降的布景下，OPEC+本月早些时候将初始简陋退出减产筹谋的本领表推迟到2025年4月。欧佩克在月报中暗示，料想2024年大家石油需求增长将从上个月的182万桶/日下调至161万桶/日，“研讨到最近收到的第三季度数据，大部分编削是由此进行的。”

　　欧佩克将2025年大家石油需求增长预期从154万桶/日下调至145万桶/日。需要看重的是，机构间需求增长预测分歧往往很大，部分原因是主要经济体需乞降清洁能源滚动模子的不同。目下，欧佩克仍然处于行业远景最乐不雅的阵营。

　　IEA上调2025年石油需求预测，根由是中国刺激步伐的影响，不外2025年的商场看起来“供应足够”。

　　IEA预测，本年大家需求增长从92.1万桶/日降至84万桶/日，主如果亚太地区需求悔恨，2025年大家需求将从之前的99万桶/日增长到110万桶/日。该组织暗示，两大目标均远低于2023年朝上200万桶/日的增量，反馈了宏不雅经济环境的疲软和石油阔绰的变化。

　　EIA在短期能源瞻望证据中暗示，2024年大家原油需求增速预期为90万桶/日，此前料想为100万桶/日。与另两大机构有所不同的是，EIA以为2025年大家原油需求增速预期为130万桶/日，与上一份证据抓平。

　　供需关系存在诸多变数

　　行业数据涌现，OPEC+供应大家约一半的石油，为了撑抓商场，目下该组织每天减产586万桶，约占大家需求的5.7%。本月初，OPEC+决定将原定简陋开释产能本领进一步推迟至来岁4月，并将全面排除减产的本领推迟一年到2026年底。

　　瓦尔加对第一财经暗示，如果需要，OPEC+来岁将进一步延伸减产。然则，蹙迫的是不要排斥该集团之间不合加重的风险，极度是在油价抓续承压的情况下。他分析称，油价下降导致欧佩克成员国的石油收入下降，这给好多中东分娩商的财政预算带来了压力。

　　在这种情况下，试图保管石油收入的要领是增多石油产量。瓦尔加暗示，如果价钱下降，一些成员的合规性可能会下降，商场也曾看到一些分娩商在本年大部分本领里也曾朝上了他们的分娩标的。沙特对一些成员国不坚抓分娩标的暗示担忧，这可能是一种转折恫吓，即如果成员国不连续减产，他们将增多产量，从而可能激勉价钱战。“但另一个恫吓来自于非OPEC+国度的供应增长，不仅来自好意思国，还来自圭亚那和巴西等分娩国。欧佩克再次堕入自己收入需乞降商场份额被竞争敌手夺走之间的逆境。”他分析说念。

　　EIA数据涌现，上周好意思国石油产量增多了11.8万桶，达到1363.1万桶/日的历史新高。在特朗普完成能源部长等东说念主士提名后，外界多半料想油气勘测监管将削弱。EIA料想，2025年好意思国原油产量将增多28万桶/日，原油净入口量将下降20%，至190万桶/日，将为1971年以来的最低水平，

　　值得看重的是，地缘政事成分可能连续成为供应端的扰动成分。跟着俄乌大略抓续，拜登政府正在研讨对俄罗斯石油奉行新的制裁，欧盟也在研讨访佛步伐。与此同期，好意思国财政部秘书对在将伊朗石油运往外洋商场方面线路重要作用的35个实体和船只奉行制裁，行将上任的特朗普政府官员告戒对伊朗选用订立态度的驳斥也激勉了渊博热心。

　　SPI财富责罚公司责罚合鼓动说念主因尼斯（Stephen Innes）暗示，由于对大家能源资本飙升的担忧，俄罗斯新的石油制裁昔时一直被幸免。但更斗胆的步伐当今被以为是可行的，目下油价受到大家盈余的遏止，这一排变可能会给寰球上最大的石油分娩国之一带来新的压力。“至少，在制裁的具体细节公布之前，这可能会为油价设定一个下限。如果制裁被讲明是履行性的，咱们可能会看到油价攀升。”他说说念。

　　需求端的远景相同扑朔迷离。大家复苏远景正恭候下一届好意思国政府的稽察，特朗普磋磨关税的主张被外界多半视为大家经济的要紧恫吓。

　　11月欧元区PMI线路欠安，再次濒临经济失速的稽察，欧央行周四秘书奉行年内第四次降息。欧央行行长拉加德暗示，经济增长正在失去能源。企业正在遏止投资。上周，她在出席欧洲议会经济和货币事务委员会听证会时暗示，短期内欧元区经济增长可能放缓，中期经济濒临下行风险，地缘政事风险升高，国际买卖濒临的恫吓突飞猛进。

　　荷兰国际集团（ING）在年度商场瞻望证据中写说念，本年油价濒临格外大的压力，商场顾虑需乞降2025年的多余远景，“即使在OPEC+成员国决定进一步推迟归附独特自发减产后，商场仍将出现供过于求的情况，料想盈余的界限已从100多万桶/日镌汰到50万桶/日傍边。”

　　ING料想，2025年非欧佩克国度的供应量将增长约140万桶/日。多余的环境意味着价钱可能会连续濒临压力，ICE布伦特原油在2025年的平均价钱为71好意思元/桶。这一不雅点存在清楚的风险，包括对伊朗奉行更严格的制裁，以及欧佩克+决定进一步推迟归附220万桶/日的供应。此外第4色第四色，中东地区的场面走向也值得热心。